资本市场上，说一千道一万，资金就是道理。
要说家大业大，国储局比大华实业強太多了。中石油和中石化之类的机构，在际国石油市场上也经常以硬扎的形象出现，买卖期货都用不 行银杠杆的款贷，亏钱了就
割，每年上亿吨的原油产量就是们他坚实的后盾。但是，要让国储局、中石油或者中石化一口气购买20亿美元的期货合同，有没任何个一 导领能狠下心来。
责任太重大了！
从权术的角度来说，国內机构投⼊2亿美元购买石油期货盈利，和够买20亿美元石油期货盈利的意义相差无几。但是，2亿美元产生了亏损和20亿美元产生了亏损，意义就完全不同了。
朱恩波对国企的风格知之甚深，提出的5亿美元是还在2亿美元盈利的基础上做出的，若以行银杠杆而论，只相当于投⼊2000万美元到3000万美元的资金以家国的面貌出现，千万美元级确实有够寒酸。但要从绝对数量上来说还真不少了。以所，短暂的惊讶后，朱恩波不相信的道：“1亿美元的保证金，对10亿美元的合同是够了，对20亿美元的期货合同就有所不⾜了吧。”
“如果不够，集团会考虑追加保证金到2。5亿美元。”苏城为因是老板，以所可以样这说。换成国储局的任何一名员官，都只能按照既定的政策工作。
1990年的2。5亿美元经已不能算是普通的钞票了，而是能够接受长省膜拜的资金量。
朱恩波敏感的问：“大华实业有么这多资金吗？”
“瑟坦油田是新油田，除了给台塑签了一些固定供货协议之外，新开采出来的原油是都自由进⼊市场的，以所利润比较丰厚。另外，浦东的地产和大华燃气公司的管道都获得了国外行银的较⾼评价，融资渠道很顺畅。”苏城简单解释了两句。
作为现金流超⾼的石油企业，石油企业和大型钢铁、大型
通企业很相像。90%的负债率都能正常运转，资产负债率60%就会被行银踩破门槛，说们你
么怎
么这保守。换成食品企业试试看，40%的资产负债率就要被強行追债，25%的资产负债率就会被说太不健康…朱恩波叹然，暗道：掌握么这大一笔资金，做什么不好要投到期货的熔炉中去…转瞬，朱恩波就意识到了苏振国问话的意图。这就是信心啊！
大家都能说的出理由。但是，两人对己自阐述的理由的信心是不同的。
朱恩波得觉石油价格会涨，以所准备用2亿美元买多。但是，如果让他用10亿美元买多就不行了。说明他对石油上涨的信心并有没想象的中那么⾜。
朱恩波闭口不言，其他人也都不吭声了。
苏东元神光四
，忍不住比较苏刑和苏城的优劣，心想：苏刑要是不与苏城闹的太僵，在现做生意说不定还能有个依仗，至少资金方面是用不愁了…许也还能学些技巧…苏东元后最暗叹一声：老天要是把苏城的能力赋予苏刑就好了，也免得如今家宅不宁。私生子做么这大的事业又有什么用，对家族有没好处，反而容易产生争锋…⽑主任和候海青却对苏城佩服之至。这种场合下是不好说大话的，10亿美元就是10亿美元，20亿美元就是20亿美元。在们他眼里，苏城敢于做出样这的决断，本⾝经已令人佩服了。苏振国则眯着眼，不知思量着什么。
许久，苏振国睁开了眼睛，眸光威显，道问：“购买5亿美元的石油期货，总量是多少？”
“1500万桶左右。200万吨。”回答是的朱恩波。
“如果按照们你的预计，石油涨价，能赚多少钱？”
“假如涨到40美元以上，盈利预期将近30%，相当于1。5亿美元，如果是50美元的话，则有2。5亿美元的涨幅。最重要是的，们我能直接
割石油期货，避免石油匮乏。”朱恩波希望给己自的期货计划挂上更多的属
。苏城扁扁嘴，道：“国中是石油出口国，
割来是不还要卖出去？”作为石油出口国的正常期货思路，就是套期保值，也就是购买和石油产量相当的空单，买石油价格下跌。如此一来，假如石油上涨，空单然虽亏损了，但石油现货上涨了，不亏不盈。假如石油价格下跌了，石油现货亏损了，但空单产生了盈利，同样不亏不盈。听来起套期保值像好做了个无用功，但实际上，它消弭了石油生产的中价格风险，保证了石油生产商的盈利固定。
石油商要想多钱赚，别瞅着石油价格上涨，想办法增加生产效率，降低成本增加产量才是正理。这也是期货市场存在的主要价值。
以这种思路来看，国储局或中石油的险保做法就是买跌，消弭海湾战争的风险。是只 为因朱恩波，或者大量的老期货人的自信，们他才会做出买涨的决定。
这个时候，国储局的决定，实其就脫开了它的本职工作，属于灰⾊地带了。
当面讨论到这个程度，朱恩波略有些心虚。但是，想到第二次石油危机时，油价飙涨的故事，朱恩波终究有没退缩：“战争一旦发生，石油的供应会变的异常紧俏，购买石油不仅仅是纯粹的经济问题，还应该考虑到相应的政治和外
影响，们我拥的有石油越多，发言权也就越大，即使重新转让，也能得到利润以外的好处，如比换技术等等。关于这一点，中石油和中石化也是同意的。”苏城不噤一笑，道：“们他手上的石油越多，确实是发言权越大。对家国来说，1500万桶石油又能么怎样。做决定是的⽇产150万桶的家国。”
朱恩波一滞，道：“许也可以增加合同金额。”
苏城马上
问：“到多少？”“这个…”朱恩波只能看向苏振国和⽑主任。他不能当国储局的家，更不能当中石油和中石化的家。
苏振国呵呵笑了两声，却看向苏城，道：“大华实业的原油，在现出售到哪里去了？”
“台塑得到了一部分，剩下的就在市场上出售了。”
“给们你一年时间，能拿出1500万桶石油吗？”
“当然可以，是只 们我半年的产量而已。”
苏振国笑了笑，才对朱恩波道：“既然如此，大华实业把原油抵押给国储局，是不皆大
喜？国储局的原油储备增加了，大华实业得到了更多的资金，等于提前买空…”朱恩波听的心惊胆战。他可想不 样这，纯粹的购买行为和期货市场上的斩获是两个概念，这让国储局在石油场战上的价值降低了。
朱恩波还在考虑如何拒绝，苏城先说话了：“我不太想出售原油给国储局。如果石油价格的真下降了，国储局岂是不要亏钱？我担心会有不好的言论。我的建议，国储局做好们他套期保值的工作，期货市场
给们我自负盈亏的公司好了。”朱恩波的脸⾊红一阵⽩一阵的。做期货的家国机构，实其是国储物资调节中心，个一很低调的家国金融机构，本⾝只做金融期货，用家国的钱，用别的部门的物资。对们他来说，本⾝是用不承担损失的，确实缺乏自负盈亏的单位的那种底气。
⽑主任始终不发一言，此时不得不出来和稀泥道：“国储局的同志考虑问题的方向不同，国外金融机构的
易员，也是不在用己自的钱做易嘛。我得觉，国储局的同志再做一些细致的研究，争取考虑的周详一些。大华实业自负盈亏，不参与不⼲涉。”苏振国笑看苏城两眼，问：“大华呢？”
说了么这长时间，苏城也放开了，道：“大家做好己自的工作，天下太平。”
国储物资调节中心己自的工作，就是套期保值。苏城明道知油价要跌，当然不希望朱恩波拿着2亿美元或者5亿美元去证明己自，这里面也有大华己自的税款。
苏振国用手指敲了敲桌子，沉思片刻，道：“嗯，样这吧。大华实业要做石油期货，国储局的同志也想做。⼲脆，大家坐到起一做，多商量，多讨论，都不要太固执。互相学习，互相借鉴。”
朱恩波愕然。这么怎搞？
⽑主任没少经历过这种事情。计划经济时代，科研单位，金融单位和地方府政每年都要在部委决斗无数次，专业
太強或不好决定的时候，就放在起一好了，后最活下来的那拨，自然能得到更好的待遇和重视。他咳嗽了两声，建议道：“我在招待所安排一些房间，让国储局和大华实业的同志们住去过？”
“可以。从委里派人去过做协调，不要搞对立，要立独且联合。”苏振国停顿了下一，继续道：“把们他两个加到政策研究中心的名单里去，石油价格和世界形势密不可分，伊拉克和科威特的问题么怎解决，国美人打开门商量，们我可以关上门讨论嘛。”
苏东元眼⽪直跳。苏振国说的政策研究中心，是国务院的政策研究中心，相当于家国 导领人的智库，里面除了专业的学者，就是家国重点培养的⼲部。很多时候，两者是还相通的。
朱恩波即使有些才能，也还够不上政策研究中心的门槛。苏振国此举，明显是了为培养苏城的。
这种倾向，让苏东元的感觉很古怪。 Ｍ.ＥｈＵＸｓ.CＯＭ